天元证券_炒股线上配资平台中金：保管农夫山泉“跑赢行业”评级成见价升至61港元

热门栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交游客户端

　　中金发布研报称，保管农夫山泉（09633）“跑赢行业”评级，接头2H25收入提速，上调25/26年净利润2.5%/2.8%至153/173亿元天元证券_炒股线上配资平台，引入27年利润192亿元；上调成见价13%至61港元，对应36/32倍26/27年P/E和20%上行空间。该行预测公司25年收入同比+20%，净利润同比+25.8%，2H25收入同比+24.7%，净利润同比+30%，利润增长好于预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　2H25收入增前途一步加快，无糖茶市占率进一步升迁

　　该行预测2H25收入进一步提速至~25%，2H25水同增有望>20%，限制较23年差距减弱，公司抓续激动红瓶水份额复苏，经销商信心及消耗者信任度显赫升迁。该行预测2H25茶饮同增~30%，全年同增>20%，主要受益于下半年东方树叶开盖赢奖行径见效显赫，以及冬季扩充暖柜诱惑淡季消耗频次升迁。把柄尼尔森，1-9月东方树叶份额升迁至80%阁下，行业龙头地位进一步巩固。该行预测2H25果汁延续上半年增速，全年收入同比最初20%增长，主要由水溶C100居品带动，NFC果汁及17.5°橙亦显露刚劲，公司自然健康且具备弱功能性居品抓续受到消耗者爱重。

　　全年利润率抓续升迁，利润显露好于预期

　　受益于PET价钱下行及东方树叶刚劲显露下居品结构抓续升迁，重叠限制效应抓续炫耀，该行预测2H25公司毛利率同比升迁趋势延续，用度率端该行预测销售用度率保抓同比巩固微跌，主要由于饮料收入占比升迁带动运输费率下跌，A&P投放效果抓续精进，2H25该行预测公司净利率同比进一步升迁，全年净利润同增25.8%。

　　25年庄重收官，26年有望保管同比双位数增长，恒久竞争力相识

　　该行判断公司26年或将连续聚焦茶和水品类，东方树叶有望抓续通过消耗者开盖赢奖疏导巩固份额，保管同比双位数增长，包装水业务份额逐月升迁趋势浩荡，该行判断26年有望重返前高并抓续取得份额。果汁、功能饮料亦有抓续亮点，其他居品方面公司1H25推出冰茶居品响应高超，26年咖啡品类炭仍矩阵进一步扩充，该行预测均有望孝顺收入增量。

　　风险

　　需求疲弱；竞争加重；原材料价钱大幅上行。